香居客的部落格

反斗奇兵, 怪獸公司, 海底奇兵和超人特攻隊這些經典的動漫, 相信你們都有看過, 這些動漫都是由皮克斯動畫工作室製作(Pixar Animation Studios). 可能大家亦有聽過這公司也是由喬布斯創立, 足以證明他是一個商業奇才, 但是當你細心去看這間公司發展的歷史, 卻會發現一個柳暗花明的故事.

在星球大戰獲得巨大的成功後, 佐治.魯卡斯 (George Lucas)就馬上構想續集, 為了實現各種外太空的場景, 他在製作室裏面成立了一個電腦部門. 在完成了星球大戰第二集和第三集後, 盧卡斯受到離婚官司的困擾, 暫停了創作, 亦想把這個電腦部門賣掉. 剛巧喬布斯在1986年被踢出蘋果電腦, 他就花一千萬美元把這個部門買下來. 但是他買下這間公司的原因卻完全不是為了製作動畫, 他是看上了這間公司特別為製作電腦動漫而開發的電腦系統, Pixar Image Computer. 他以為假以時日, 他可以大量生產廉價而又容易操作的電腦動漫系統, 大量消費者會購買這系統去創作動漫, 就像一般消費者為了使用試算表這一些辦公室軟件購入麥金塔一樣. 可是這一個願景在他多花了5000萬美元和四年的時間後卻沒有發生.

但是在Pixar裏面有一個叫Lasseter(拉薩特)的天才動漫師, 他在Pixar的工作是創作大概兩三分鐘的短片用來推廣他們的電腦系統. 他在1986年創作了一個檯燈的故事而贏得了美國計算機協會計算機圖形專業組(SIGGRAPH)的最佳影片. 每一次你看Pixar的動漫, 你都會看見這一盞枱燈.  由於喬布斯對藝術的熱愛, 就是Pixar一直虧損, 他卻是不斷支持拉薩特每年製作一齣短片去參加比賽. 不要以為這用不了多少錢, 在1988年拉薩特製作的Tin Toy就要30萬美元的製作費. 而這一齣短片可說是扭轉了Pixar的命運, 它在1988年奪得了奧斯卡最佳漫畫短片獎. 迪士尼就是看上了這個故事, 要求Pixar製作反斗奇兵(Toy Story), 迪士尼負責發行.  反斗奇兵是1995年的最賣座電影, 票房收入達到三億五千萬美元, 奠定了Pixar在電腦動漫的地位.  

在1985年Steve Jobs被迫離開Apple Computer, 創立了NeXT Inc,. 他在這公司奮鬥了11年, 但是卻一事無成, 硬件定價太高,賣不出去. 由於市場太小, 其他公司不願意在這個系統上面開發軟件,操作系統亦沒有什麼創新功能. 如果不是得到億萬富豪 Ross Perot的投資, 這公司可能早已經破產. 但是在1996年, Steve Jobs發揮超級推銷員的本領, 把NeXT以超過四億美元賣給Apple Computer. 當時 Apple 仍然佔據排版軟件市場, 盈利尚算不俗, 但在開發新的操作系統方面卻一籌莫展, 他們以為買下NeXT就可以得到一個現成的操作系統. 但是當時比爾蓋茨(Bill Gates)對NeXT操作系統的評價是”它只不過是一個包裝得很漂亮的Unix操作系統”.

在這一個交易中, Steve Jobs得到一億二千萬美元現金和價值3700萬美元的蘋果股票. 他最初開出的條件是全部要現金, 但是蘋果管理層堅持要他保留一些蘋果股票, 以顯示他決意扭轉蘋果當時所面對的困局. 這批股票有半年的禁售期, Steve Jobs在半年後就馬上偷偷的把這批股票以大概15美元的價錢全部賣出. 蘋果管理層亦一直要求他回蘋果擔任全職工作, 但是最後他只願意當一個兼職顧問(Part time advisor). 種種跡象顯示, Steve Jobs做這筆交易只是為了把虧損的NeXT Inc賣出, 對於能否挽救下沉中的蘋果電腦, 他是完全沒有把握. 對於15年後, 蘋果會成為全球市值最高的公司, 他當然是做夢也沒有想到.  

閱讀心得分享<股市真規則 The five rules for successful stock investing>(下)

今天要分享的是<股市真規則>第三章的內容心得部分，先看到第三章的章節:

第三章:競爭優勢(Economic  moats)

1.評估收益性(Evaluating profitability)

2.建立競爭優勢(Building an economic moat)

閱讀心得分享<股市真規則 The five rules for successful stock investing>(中)

今天我們要提的是<股市真規則>書中第二章的內容的部分，書中章節如下:

第二章:七個應當避免的錯誤

1.虛幻的目標(Swinging for the fences)

2.相信這次與以往不同(Believing that it’s different this time)

閱讀心得分享<股市真規則 The five rules for successful stock investing>(上)

今天要分享的這本書叫股市真規則，有中譯本，不過我是認為還是英文原版比較能呈現作者想要表達的感覺，這本書的作者是帕特．多爾西(Pat Dorsey)，它是晨星(Morningstar)的證券研究部主任，他在晨星的股票評級方面貢獻很多，本書的序是由晨星的創辦人喬．曼斯威托(Joe Mansueto)所寫，我覺得在序裡面有些我很有共鳴的部分，我想要先分享一下。

Joe跟我一樣都很喜歡價值型投資，都深受巴菲特所啟發，我們都會看完波克夏．海瑟威(Berkshire Hathaway)每年給股東的信，我們同樣都花很多時間在閱讀年報，他在序中提到幾段話我覺得很不錯，他說:「成功投資者的共同特質是擁有獨立思考的能力。」、「投資人需要去廣泛的閱讀，以建立像查理．蒙格所說的心理框架模型。」，我的解讀是，Joe認為透過大量的閱讀財報跟專業報章雜誌，整理裡面的資訊變成自己的知識，透過這些知識架構或培養出我們的投資模型，透過這個模型，我們將擁有獨立思考投資問題的能力，這也是我現在一直在持續做的功課，雖然我已經擁有了一個投資模型，但我還是需要不斷的去閱讀，充實知識來應對未來面臨的投資變數。

<股市真規則>這本書很適合初入門股市的新手閱讀，股市老手也可以從中學到不少新知，這本書提到很多行業的投資特點，以及要小心注意的地方，股市新手能從這本書學到很多的財報分析技巧、如何找出能增加財富的好公司、分析各個行業的投資特性，而我覺得本書最有價值的部分，在於最前面的第一章到第三章的部分，今天要提的第一章的部分，書中章節如下:

<數學家妙談股市A Mathematician Plays the Stock Market>讀後感想

今天要分享的是我最近看完的一本書<數學家妙談股市>的感想，這本書的作者是John Allen Paulos,他是一名數學家，曾經得過2003年美國科學促進協會獎（AAAS），以及2013年美國數學聯合政策委員會獎(JPBM)，這本書提了很多作者對於股市投資者行為解讀，其中有幾個部份我認為很有意思。

第一個是對於效率市場假說(Efficient Market Hypothesis，註1)的討論，原本這個假說是認為當市場是"有效市場"的時候，價格會完全反映所有可獲得的信息，則在這個市場將沒有套利的空間，任何的技術分析與基本分析都是無效的。