閱讀心得分享<股市真規則 The five rules for successful stock investing>(中)
今天我們要提的是<股市真規則>書中第二章的內容的部分，書中章節如下:
第二章:七個應當避免的錯誤
1.虛幻的目標(Swinging for the fences)
2.相信這次與以往不同(Believing that it’s different this time)
3.陷入對公司產品的偏愛(Falling in love with products)
4.在市場下跌時驚慌失措(Panicking when the market is down)
5.試圖選擇入場時機(Trying to time the market)
6.忽視估值(Ignoring valuation)
7.依賴盈利數據做分析(Relying on earnings for the whole story)
這個章節著重在一些投資人常犯的錯誤，分析這些錯誤發生的原因，我把每個錯誤都單獨拿出來討論。
1.虛幻的目標:
千萬不要去幻想你投資的公司是下一家的google或是蘋果公司，並且投資在草創的階段，歷史證明，這種押對寶的機率實在是太小了，從1927年開始統計，一般小型股的年化報酬率是3~9%，但同一時期，S&P500的回報率每年有10.7%，而從1997年到2002年，有8%的小型股從那斯達克下市，這代表有將近2200家的小公司股東賠的血本無歸。
關於這點我的看法跟作者一樣，我是不喜歡去投資這些剛上市或草創的公司，成立時間太短或沒有很好的商業模式的話，我通常是連研究都不會研究的。
2.相信這次與以往不同:
華爾街的四句箴言分別是，「這次不一樣」、「歷史總是不斷地重覆」、「泡沫總是會破裂的」、「不了解歷史是最大的障礙」，當你聽到有分析師說這次跟以往不同的時候，你可以關掉電視不理他了。
其實金融市場本質上就是有高有低，有週期循環，如果總是想要去預測產業，過分的看多或看空市場，都會造成投資上的失敗的，投資唯一能做的就是專注公司的基本面，公司賺錢了，身為股東的我們當然也跟著賺錢，這才是股票市場的本質，而不是一昧的跟風炒弄股價，股價是虛的，公司的獲利所配發的盈餘才是實的。
3.陷入對公司產品的偏愛:
這是投資最容易踩到的陷阱，著名的例子像是當年的PDA(掌上型電腦)，當時它可是很火紅的產品，創造它的Palm公司的確賺了很多的錢，還收購了一個他的頭號競爭對手，但它最後還是敵不過產業的衰退，與智慧型手機的新起，漸漸的沒落了。
作者提到說，在投資之前請先問問自己，「這是個吸引人的生意嗎？」、「如果你有足夠的錢，你願不願意把整家公司都買下來？」，如果你的答案是No，那不管你有多喜歡他們家的產品，放棄投資這家公司吧!
我認為公司產品本身就有景氣循環，好的時候很好，股價也會上升，當然這個過程當中會有很多競爭者進入這個市場，分食大餅，當市場開始飽和了，競爭者之間就會開始殺價競爭，拉低產品毛利，股價自然而然的就進入空頭。
但是當這個產品還在發展成長的階段，我認為是可以投資的，但如果產品已經到了成熟期，就要如作者所說的，仔細的考慮了，以iphone當一個例子好了，第一代的iphone是在2007年所發表的，當時蘋果的股價都還處再上升期，一直到了2016年，iphone的銷量開始衰退了，股價也沒能再創新高，而我認為這就是一個產業到了成熟期的訊號，除非蘋果能再推出劃時代的產品與應用，否則蘋果無可避免的也將進入衰退的循環。
4.在市場下跌時驚慌失措:
這點是眾多市場投資人在崩盤時常會有的表現，這時候我就想起巴菲特說的一句話:「在市場貪婪時恐懼，在市場恐懼時貪婪。」
5.試圖選擇入場時機:
最適入場時機一直是最大的投資迷信之一，沒有任何的策略或是方法能告訴你這時候該進場投資或是出場，而會說自己能抓的準這個時機的人，通常目的都是要你的錢。
這也是每個投資人都會遇到的問題，這個問題沒有一個正確且有效的方式可以解決，就算是經驗老道的基金經理人或是職業操盤手，一生中買到最低點及賣到最高點的次數都是數的過來的，我想唯一解決這個問題的辦法，就是不要陷入想要買在最低的思維裡面，我買股票的時候大多數都只看價格合不合理，技術分析只能用來做一些輔助判斷，長期來講，是否買在最低點這個問題一點都不重要。
6.忽視估值:
這件事也是歷史上一直在發生的，總是有人願意以50倍的本益比去買我當初以30倍本益比買進的股票，這通常發生在股市很火熱的時候，這時候投資人容易忽視股票的估值已經過高的問題，50倍是什麼概念?公司必須再同樣賺錢50年才符合現在個股價，通常多數公司紅不過20年就會衰退了，更何況是50年。
唯一值得你買進股票的理由，是當你認為這家公司的生意值得用比市價更高的價格買入;而不是你認為過不久後，會有個傻瓜會以更高的價格跟你買下你手中的股票。
7.依賴盈利數據做分析:
很多投資人都習慣以營收數據當作投資的參考資料，而實際上營收數據非常的好作假，只有現金流才是最難做假的，現金流同時還可以反映出企業的體質好不好，如果不想被作假帳的公司騙進去投資，那就學會看現金流量表吧!
如果你能避免以上七點常見的錯誤，你就會領先大多數的投資人了。
心得:
這一個章節講述的七個錯誤都是投資人最常犯的錯誤，而且就算知道了，還是很容易不自覺的再犯，要改善這些錯誤，只有從根本的投資步驟做起，建立一套投資分析的程序，設下層層篩選關卡，凡事不要急，要理性的判斷所有的投資決策，才不會又踏入這七個陷阱當中。
下章待續...
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