投資銀行的騙局
累計期權(Accumulator)
最近發生的金融風暴，最讓人記憶深刻的莫過於2008年發生的次級信貸風暴所衍生的金融海嘯，而其發生的原因也拜金融科技的進步所賜，隨著電腦運算處裡能力的增加，越來越多的衍生性商品出現，投資銀行為這些商品包裝一個漂亮的預期報酬率與美麗的推銷話術，就造就了現在很多投資人投資上的悲劇。
首先我們先從衍生性商品討論起好了，之前我們在文章中提到過一個商品叫做累計期權，它通常是由股票或外匯為基礎衍生而出的衍生性金融商品，這類型的合約通常有一個取消價（又稱Ｋ.O.價格）以及行使價(Strike Price)，行使價通常比簽約時掛勾資產的市價有折讓，合約生效後，當掛鉤資產的市價在取消價及行使價之間，投資者可定時以行使價從莊家買入指定數量的資產。當掛鉤資產的市價高於取消價時，合約便終止，投資人可賺取權利金，投資者不能再以折讓價買入資產。可是當該掛鉤資產的市價低於行使價時，投資者便須定時用行使價買入雙倍、甚至四倍數量的資產，直至合約完結為止。
談QE後為什麼沒有惡性通膨
如果我們依照傳統貨幣經濟學,政府採取如QE這種方式大量的增加現金,是會造成惡性通膨的狀況,在《股票與黃金》這個章節中,我也提到了黃金這個商品的特性。
在過去的確有它的高避險性商品特性,但自從布雷頓森林體系(註1)終結之後,黃金與美元脫鉤,黃金高避險與保值品的特性降低,黃金的價格就恢復由供需理論來決定它的價格,因為它用途較少,所以需求的量也較少,價格當然就難以漲上去,在2011年的時候,市場是想要以黃金作為美元的避險商品,是因為黃金是以美元報價單位的,當美元價值越低,黃金就會上漲,但在2008年到2011年這段時間,美元指數其實是在一個水平區間打底,並沒有因為QE就往下跌,其原因我們可以分好幾個面向來討論。
第一個面向是,美元是避險貨幣,全世界避險貨幣有三種,分別是美元、日圓、瑞士法郎,各有其成為避險貨幣的原因,而美元的原因則是國家實力最為雄厚,當世界貨幣體系崩潰,美國還是世界上最有經濟、技術、軍事實力的國家,投資人對美元還是很有信心的,因此世界各國大多持有龐大的美元資產作為外匯儲備,再加上世界上主流交易貨幣還是美元,所以美元的需求還是很大,要形成惡性通膨有一個重要的因素,就是人民對貨幣失去了信心。
