第三篇<財運恆通>第四章-股權遊戲
在2010年3月賣掉中鋁之後,我開始注意當時買的另外一檔叫做信義玻璃(股票代碼:0868)的股票,它在3/30號配了1股送1股的股票股利,原因是慶祝上市五周年,相關股利會在5/20匯撥到帳戶,而我持有信義玻璃的成本也從7.5元下降到了3.75元,我當時想這檔信義玻璃還不錯嘛,雖然股價自08年之後才反彈了3成,但用股票股利的方式配發盈餘給股東,可見得公司對於未來發展非常看好,需要留現金購買更多的設備擴充產能,而且這次是大手筆一股配發一股,可見得公司經營層對未來經濟復甦跟玻璃產業的成長很有信心。
時間到了7/30號,我在新聞上看到了信義玻璃打入了比亞迪汽車的供應鏈,這個利多推升了股價,從5/25號最低點2.87元到8/31號4元,整整漲了39.37%,我也正式的脫離被套牢的窘境,到了9月,信義玻璃突然宣布說要買回公司股票共24670張,因為要支付員工認股權計畫所要支付的股票,信義玻璃又用更快的幅度上衝,但我沒有被股價上衝給沖昏頭,我在想為什麼公司要在股價漲到這麼高的時候回購股票,而在低點的時候發放股票股利,這讓我有種在炒作股票的感覺!
今天公司做認股計畫激勵員工這是好事情,但我仔細去看了一下財報,我發現快到期可行使權利的員工認股計畫合約的行使價格與目前的市價差距甚遠,信義玻璃第二批員工購股權合約共24230張股票,行使期間是2010年的7/1號到2011年的6/30號,行使價格是3.49港元,但公司卻用自有資金回購股票的價格範圍卻是4.3~5.1元,也就是說行使這個認股權的獲利可達23%~46%,乍看之下好像這樣的員工福利還算合理,但當我看到第四批員工購股權合約的行使價格,我就覺得這裡面一定有什麼貓膩!
第四批合約的行使價格居然只有1股1.72港元,若以8/31號收盤價4元來算,是整整132%報酬率的利潤,而這批合約的行使期間是在2011年的4/1號到2012年的3/31號,這兩批合約的行使期間剛好是有重疊連接的,再來這2批合約共有2088張股票的認股權是配給附屬關係企業的董事,光是用8/1號的收盤價下去算,這批董事就已經賺進約135萬港幣,更別說目前信義玻璃的股價還在上升階段,也不知道會炒高到多少錢,而且財報也沒有揭露說這批認股權合約有多少是給了員工、董事和董事關係人,這讓我覺得這次的上漲很有可能是高層炒股,雖然公司營收在2010年增長了很多,但我觀察在2010年8/25號公布的半年報,我發現存貨與應收帳款分別較去年同期增長了32%與74%,這也讓我覺得相當的不合理,我開始懷疑是公司刻意做帳衝高營收,讓股價順勢可以上去,再配合公司買回自家股票,進一步推動股價上升,好讓認股權的套利空間更大,甚至可能有其他莊家在旁拉抬股價。
觀察到這家公司出現這些狀況後,我意識到這家公司不是可以長期持有的公司,因為不知道公司會炒做到什麼價格才是頂點,所以我決定趁公司拉抬股價的時候找機會賣掉我手上的股票,於是我趁9/24號股價收盤第一次突破5元的時候,在下一個工作日9/27號以5.1元賣出,當天最後收盤收在4.91元,這筆投資合計股利我賺了23.46萬港幣,報酬率是46.93%,這個結果我還算滿意!
而信義玻璃的後市呢?它的高點在2011年的5/3號來到了9.78元,我算了一下那2088張股票如果以9.75元賣出可以獲利約630萬港幣,還不知道中間有多少公司關係人的利潤,跟莊家低買高賣的利益,以2010年最低點起算到2011年最高點,股票漲幅達到了239%,花的時間還不到一年,事後想想,2010年3月底那次的紅利配股,說不定也是為了增加莊家擁有的股數而做,而且當股價變低了,拉抬股價所花的成本也會少一些。
在5/3號過後,股價出現快速的回跌,當然也跟那時候歐債危機來到了高峰有關,股價從最高9.78元掉到9/26號的2.75元,跌幅達71%,那時的我不由得慶幸自己的細心觀察跟判斷正確,雖然沒有賣在最高點,但至少沒有因為股價崩跌而受到傷害。
後記:類似炒作股價的方式還有很多種,而且整個過程完全合法,作為一般投資大眾的我們,要如何避免被這類型會大起大落的股票所害呢?我相信很多投資人都熱愛飆股,而這類型股票走勢完全符合飆股的特徵,我只能說方法只有一個,就是別貪心!仔細觀察營收成長跟股價成長有無大幅度的背離?存貨及應收帳款有無較過去同一時期大幅度的增加?本益比變成本夢比?當出現股價暴衝,新聞也報利多的時候就要小心了,千萬不要想要賣在最高點,即使是專業經理人一生中的交易都不見得有多少次能”買在最低點、賣在最高點”,所以作為一般散戶的我們,還是保護好自己的籌碼,才可以在股海中繼續乘風破浪!
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